Acquisitions de PME suisses solides et rentables

Nous ne dirigeons pas l'exploitation depuis un bureau financier. Pour chaque acquisition, nous recrutons un directeur général suisse disposant d'au moins 15 ans d'expérience industrielle et de responsabilité P&L, intéressé au capital à hauteur de 15% (parts de catégorie S), ainsi qu'un président de conseil industriel.

Aucun des deux n'est identifié à ce jour. Leur recrutement et leur mise sous contrat sont une condition de l'appel de fonds auprès de nos co-investisseurs et une pièce exigée du dossier bancaire : sans eux, l'opération ne se finance pas. Nous vous présenterons les candidats retenus durant la phase d'exclusivité et tiendrons compte de votre avis, sans pouvoir vous conférer un droit de veto contractuel sur ce choix.

Le financement réunit trois sources : dette bancaire senior cantonale (max 2,0× EBITDA), crédit-vendeur subordonné (20%) et fonds propres — dont CHF 350'000 apportés directement par l'associé-gérant, le solde par un cercle d'au plus 25 family offices et investisseurs qualifiés suisses (ticket minimum d'engagement en capital de CHF 250'000).

Rien n'est engagé à ce jour. Le capital n'est pas bloqué à l'avance dans un fonds : il est souscrit et appelé opération par opération, une fois la cible identifiée, le term sheet bancaire obtenu et les audits réalisés. C'est la contrepartie de l'absence de frais de gestion, et cela signifie qu'un financement n'est acquis qu'une fois ces conditions réunies.

Nous n'y sommes tenus par aucune clause : il n'existe ni horloge de fonds, ni obligation statutaire de vendre.

Structurellement, je ne peux pas décider seul d'une cession — elle requiert l'accord formel d'investisseurs représentant 75% du capital de notre véhicule — et je ne perçois aucun intéressement sur une cession intervenant avant la troisième année, puis 7,5% entre la troisième et la cinquième année et 15% au-delà. Nous formalisons cet engagement directement dans le Pacte d'associés.

Le crédit-vendeur représente généralement 20% du prix. Il porte un taux d'intérêt fixe convenu (de l'ordre de 3,5%) et son capital est remboursable in fine à cinq ans, sans amortissement tant que la dette bancaire senior demeure en cours.

Il s'agit d'une dette entièrement subordonnée à la banque senior. En pratique : la banque impose un blocage des paiements, de sorte que le coupon n'est versé en numéraire que si les ratios de couverture le permettent ; à défaut, il est capitalisé et payé plus tard. En cas de difficulté de l'entreprise, le crédit-vendeur peut être perdu en tout ou partie : il est remboursé après la banque et avant les seuls fonds propres. C'est une prise de risque réelle du cédant, et nous la posons comme telle avant la signature plutôt que dans les annexes du contrat.

Notre thèse d'investissement repose précisément sur la valeur de votre atelier, la précision de votre ingénierie et la fidélité de vos équipes : les affaiblir détruirait ce que nous achetons. Nos interventions portent sur la digitalisation administrative, les systèmes ERP, le processus de devis et la transition managériale.

Nous n'avons ni l'intention ni l'intérêt économique de délocaliser la production ou de fermer le site. Nous ne pouvons toutefois pas vous donner de garantie contractuelle portant sur vingt ans, et la seule opération patrimoniale que nous puissions envisager sur l'immobilier — la cession-bail décrite au point 02 — vous serait exposée avant signature.

Oui. Dès la signature d'une lettre d'intention et l'entrée en phase de documentation exclusive, nous organisons un échange direct avec nos co-investisseurs, notre banque et nos conseils juridiques.